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　　来源 | 独角金融

　　作者 | 刘银平编辑 | 付影

　　根据红塔证券（601236.SH）4月2日公告，翟栩的合规总监任职资格已获监管核准 ，正式走马上任。值得关注的是
，翟栩是一名金融女将，今年满55周岁 ，达到退休年龄 。一个月前
，她的职务刚刚发生调整——由财务总监、董事会秘书转任首席风险官，并在此轮调整中兼任合规总监
。

　　此番人事变动并非孤例。同一批共有7名高管职务发生调整 ，超过一半的核心管理层“换岗 ”，堪称一次大洗牌 。而在调整之前
，红塔证券高管团队的“老龄化
”问题较为突出——7名高管中有6人年龄在50岁以上
。本轮调整虽然引入了年轻血液，但仍有部分高管面临到龄退休 ，团队的更新换代或尚未完成。

　　人事换防恰逢公司2025年业绩出炉 。在自营 、经纪
、投行等业务推动下
，红塔证券营收、归母净利润分别同比增长37.76%和58.84%
。不过，公司依然依赖自营投资业务 ，该板块收入占比超过7成
，过去几年波动较大，几乎直接决定了整体业绩的走向。

　　1

　　24年老将告别“账房” 、执掌“风控 ” ，高管洗牌迎年轻“血液”

　　翟栩出生于1971年11月
，到今年11月就满55周岁，在临近退休的年龄 ，担任公司首席风险官
、合规总监两大重任
，一方面体现出公司对其专业能力与经验积淀的高度信任，另一方面也让市场疑问 ，这是否为公司管理岗位过渡性的安排 。

　　1993-2021年期间，翟栩先后在中国工商银行云南省信托投资股份有限公司、云南金旅信托投资有限公司任职
，从事财务管理工作；2002年1月加入红塔证券，自此开启长达24年的红塔生涯 ，从事的大多是财务 、合规工作
，还担任过职工代表监事
、资金财务总部总经理
。

　　2023年8月升任红塔证券财务总监，同年10月兼任董事会秘书。今年2月27日 ，红塔证券公告称
，翟栩卸任财务总监、董秘，转任首席风险官 、合规总监 。翟栩曾经担任过合规法律部总经理、党群工作部（纪检监察部）主任 ，长期拥有财务
、合规条线的经验
，从履历来看是可以胜任新角色的。

　　不过，翟栩的职务变动并非个例
。同一份公告中 ，红塔证券共有7名高管发生调整
，超过核心管理层的一半，堪称一次“大换血
”。

　　翟栩职位调整之后 ，饶雄将卸任首席风险官、合规总监，不再在红塔证券任职
，而是转任控股子公司红塔红土基金的董事 。

　　图源：罐头图库

　　黄苍梧卸任副总裁 、首席信息官，转任总审计师 ，为公司新设立的岗位
，为了进一步强化内部控制体系
。和翟栩一样，黄苍梧也出生于1971年 ，也是红塔证券24年老将
，2023年8月升任副总裁，同年10月兼任首席信息官 ，是一位从技术条线成长起来的复合型高管。此番由首席信息官转任总审计师
，专业跨度颇大，同为内部监督与风控条线 ，其技术背景能否在审计信息化
、数据审计等方面发挥优势
，有待观察 。

　　公司副总裁周捷飞则接过了财务总监一职
。出生于1974年的周捷飞是一名证券老将，此前在西南证券（600369.SH）任职13年 ，2012年8月加入红塔证券任经纪业务部总经理，2016年5月升任副总裁
，是一位业务干将，从过往履历来看并无财务方面的管理经验。

　　聘任严然为副总裁 ，和上述其他几位高管不同的是
，严然是一位“空降兵”，此前担任的是建元信托（600816.SH）投资总监 。

　　毕文博卸任了证券事务代表 ，接过了董事会秘书一职
，跻身高管序列
。出生于1987年的毕文博，是红塔证券为数不多的40岁以下高管 ，在2017年加入红塔证券之前曾在中国银行（601988.S）、广发银行任职8年。

　　聘任叶标松担任公司首席信息官
，和严然一样，也是“空降兵 ” ，此前担任的是中山证券运营总监
，具有丰富的信息科技从业经验 。

　　除了以上6位高管，红塔证券还提拔了许梦泽为证券事务代表 ，此前担任的是红塔证券董事会办公室主任助理
。

　　证券事务代表不在高管序列，如果不算该职位
，本轮红塔证券共有6名高管职位发生调整，占10人高管团队的60% ，调整幅度不可谓不大。

　　红塔证券此前向“券商中国
”解释
，此次调整统筹考虑了部分高级管理人员即将到龄退休等实际情况，并根据业务发展需要和个人专长对相关人员的职务进行了科学安排 ，有利于公司整合内部资源 、提升管理效率
，实现管理岗位的有序衔接与平稳过渡 。

　　此前红塔证券高管成员年龄普遍偏大，根据2024年年报 ，包括当年离任的副总裁龚香霖在内
，8名高管中有7名在50岁及以上。这在上市券商中并非个例，很多大型国企背景的金融机构高管年龄都偏大
。

　　本轮高管洗牌后 ，新引进的两名高管严然（47岁）
、叶标松（39岁）以及新升任董秘的毕文博（39岁）
，为高管团队注入了更年轻的血液。不过，包括翟栩在内 ，董事长景峰（58岁）与女副总裁杨海燕（54岁）均接近退休年龄，高管团队的换防或尚未结束 。

　　2

　　资管违约与高管腐败暴露隐患

　　随着新任首席风险官与合规总监的上任
，红塔证券的风险管理体系迎来了关键调整
。

　　从近两年的监管处罚记录来看，红塔证券的罚单数量较少 ，表明其在业务规范性和风险管理方面整体较为合规
，风险管控水平处于可接受范围。但此前资管产品违约与两任董事长先后“落马”事件，则反映出公司在合规执行深度、公司治理有效性及高管道德风险防范等方面仍存在深层隐患 。

　　2025年9月 ，一则消息震惊市场：红塔证券及其法定代表人 、总裁沈春晖被北京金融法院下达限制消费令
。起因是公司旗下“红鑫2号 ”资管计划涉及的一笔数千万元的债券质押式回购交易纠纷
，该纠纷源于2020年“华晨债
”违约。

　　虽然红塔证券澄清，仲裁裁决的付款义务主体是资管计划而非公司本身 ，且“限高令”随后被撤销
，但此事仍引发了外界对公司资管业务风险管控能力的质疑 。作为管理人的券商，其内部资金划转流程是否存在漏洞 ，也成为了争议焦点
。

　　中国金融智库特邀研究员余丰慧认为
，此类事件有可能通过其他方式间接影响公司，比如减少管理费收入 ，因为这涉及到投资者对公司管理能力的信任问题。在金融服务行业，一旦声誉受到损害
，潜在客户流失的风险就会增加，进而影响到长期的业务增长和市场份额 。尽管公司在声明中强调不会对经营构成影响 ，但实际情况可能更加复杂
。

　　图源：罐头图库

　　此外
，2025年红塔证券前两任董事长均因受贿等行为被判刑及提起诉讼的案件引发市场关注。

　　2025年1月，前董事长李剑波（任职时间：2016年-2021年）因受贿罪被一审判处有期徒刑五年零六个月 ，并处罚金60万元 。犯罪事实是
，2011年至2019年期间，李剑波利用担任红塔集团副总裁
、合和集团总经理/董事长、红塔证券董事长等职务便利 ，非法收受他人财物共计267.71万元。

　　2025年4月
，前董事长李光林（任职时间：2006年-2016年）因涉嫌受贿罪 、违法发放贷款罪被检察机关提起公诉，案件正在审理中
。

　　2006年3月至2023年12月期间 ，李光林利用担任红塔集团副总裁
、云南中烟副总经理、红塔证券董事长等多个职务便利
，为他人在发放贷款 、项目开发、职务调整等方面谋取利益，非法收受他人财物 ，数额特别巨大；同时违反国家规定发放贷款，数额特别巨大。

　　两任董事长均利用职务便利为他人谋取利益并收受财物
，属于高管腐败案件，均暴露出红塔证券在高管权力监督制衡方面存在较大漏洞 。这一局面 ，正直接指向新任合规总监
、首席风险官翟栩的核心职责——构建权力监督的“防火墙 ”
。

　　3

　　净利润大增近6成
，自营业务收入占比超70%

　　高管洗牌的同时，红塔证券交出了一份颇为亮眼的成绩单：2025年实现营业收入24.34亿元 ，同比增长37.76%
，归母净利润12.14亿元，同比增长58.84%。

　　受市场环境推动 ，自营、经纪 、投资银行等业务均实现增长
，其中经纪业务手续费净收入同比增长24.83%至2.62亿元，投资银行业务手续费净收入同比增长231.71%至1.38亿元 。

　　成本压降同样显著 ，营业支出为8.61亿元
，同比减少0.63亿元，降幅6.86% ，推动利润大涨，主要因股票质押式回购业务风险项目处置收回
，以及收回前期已全额计提坏账准备的应收垫款，信用减值损失同比减少0.73亿元
。

　　图源：罐头图库

　　不过也有项目表现不尽人意 ，资产管理业务连续五年缩水
，手续费净收入仅933万元，同比下降61.38%；因其他债权投资规模及票息率下降 ，利息净收入同比下降7.97%至3.8亿元。

　　从红塔证券的业务板块来看
，自营投资无疑是最重要的业务，堪称公司业绩的压舱石 ，包括股票投资
、固收投资、创新与衍生品投资 、新三板做市投资
、股权直投与另类投资五大领域 。2025年自营投资业务收入17.48亿元
，同比增长28.04%，占营业总收入的71.83% ，较2024年下降5.46个百分点
，但依然维持高位
。

　　自营业务利润16.5亿元，同比增长28.6% ，占利润总额的105.11%（部分项目亏损）。

　　来源：红塔证券2025年财报

　　在已披露2025年财报的26家A股上市券商中，红塔证券自营业务收入（统计口径：投资收益+公允价值变动收益-对联营企业和合营企业的投资收益）占营业收入的比例最高
，为66.69%，与之相对的是 ，经纪业务手续费净收入占比仅10.78%
，位列倒数第二 。

　　从过去几年来看，红塔证券自营业务收入及占比波动较大 ，甚至直接决定公司整体业绩的好坏
。比如2022年自营投资业务产生亏损
，就导致当年整体营收及利润均降至近年来最低水平。

　　余丰慧指出，红塔证券过度依赖自营投资业务存在较大风险 ，因为市场波动可能导致收益不稳定
，甚至亏损 。此外，财富管理和机构服务业务占比较小表明公司的业务结构不够多元化 ，缺乏抵御市场变动的能力。

　　随着高管团队洗牌、年轻力量加入
，新任首席风险官 、合规总监翟栩能否将风险与合规管理嵌入业务扩张之中？公司能否打破对自营投资的过度依赖，实现多条腿走路？仍待时间检验
。