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【央视新闻客户端】
城堡证券的股票及股票衍生品策略主管Scott Rubner表示,美股市场创纪录的空头头寸面临平仓风险 ,大盘有望迎来反弹。对冲基金和系统性策略基金预计将成为下一波买盘的主力。
Rubner在采访中表示:“考虑到目前巨大的空仓规模,如果地缘政治紧张局势缓解,股市反弹条件将非常充分 。”他认为 ,这种局面使市场对下一个利好催化剂高度敏感,但其补充称,这不是号召大家“今天就买入股票 ”。
这种局面反映了部分专业投资者应对近期波动的方式。许多对冲基金——尤其是利用做空产品进行战术性减仓的多策略公司——并没有卖出核心持有的单只股票,而是通过大举做空交易所交易基金(ETF)来对冲下行风险。
根据城堡证券的数据 ,ETF交易量已飙升至历史高位,鲁布纳将此描述为一个巨大的“空头资金池” 。近几周ETF在总成交额中的占比通常在35%左右,最高时接近47%。
城堡证券
如果中东紧张局势缓解且波动率下降 ,这些头寸可能会迅速反转。
“市场上存在大量基于规则而非客户意愿建立的空头头寸,”他说,“这种情况是可以翻转的 。 ”
周一 ,由于特朗普承诺暂缓五天对伊朗能源基础设施予以军事打击,美股迅速攀升。
局势的进一步稳定可能会推动此前一直在激进减杠杆的系统性策略基金增量买入。
商品交易顾问(CTA) 、风险平价基金和波动率目标策略基金通常跟随市场方向而非基本面波动 。在标普500指数跌破200日均线(约6622点附近)后,这些策略削减了对指数的敞口 ,导致市场跌势放大。城堡证券的波动率控制模型此前已将股票敞口削减了20%以上。
Rubner表示,反弹的要素已经到位,但尚未被激活 。如果全球紧张局势降温 ,潜在的涨幅可能会被证明是“高效率”的。
Rubner在2月份对美股的看空预测被证明具有先见之明,当月标普500指数暴跌超过2%,但由于市场情绪日益负面、季节性利好以及散户资金的韧性,他在3月初撤回了这一预测。
散户韧性
与此同时 ,散户投资者在市场剧烈波动中保持了韧性 。据Rubner称,他们基本没有出现恐慌性抛售,而是坚持逢低买入和逢高套现的模式。城堡证券的数据显示 ,自伊朗冲突开始以来,散户投资者仅有三天录得净卖出。
“散户没有恐慌,”他说 ,“他们一直在下跌时买入,在上涨时抛售。 ”
但是作为反向信号的情绪指标有所恶化 。城堡证券衡量散户风险偏好的指标已从2月份高点大幅下降,反映出个人投资者的态度更加谨慎。
机构的情绪更差。Rubner表示 ,与各地区客户的沟通情况一直呈现这个趋势 。
“宏观情绪仍然极其看跌,”他说,“对我来说 ,这通常是采取反向操作的信号。”
重新轮动
Rubner表示,接下来可能会出现重新轮动回美股(尤其是大盘科技股)的趋势,扭转2026年初转向国际市场和周期性行业的势头。
如果资金回流,它们很可能会集中在被视为避风港的资产中 。
“投资者正在回到美国股市和最高质量的公司中 , ”他说。
季节性也是关键因素。自1928年以来,4月一直是标普500指数表现第二好的月份 。Rubner表示,即使全球紧张局势持续 ,大部分风险也已经反映在当前价格中。




