炒股就看金麒麟分析师研报
，权威，专业 ，及时
，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　原标题：知名私募 ，最新解读

　　【导读】知名私募解读政府工作报告：经济增长目标务实理性，体现重质量的鲜明导向

　　中国基金报记者 刘明 任子青 孙越

　　3月5日
，十四届全国人大四次会议开幕会在北京人民大会堂举行。国务院总理李强作政府工作报告 。2026年是“十五五”规划开局之年，政府工作报告对今年经济社会发展工作作了重点部署 ，为未来五年的发展指明方向
。

　　为更好地理解报告精神
，中国基金报记者采访了保银投资总裁 、首席经济学家张智威，银叶投资首席投资官许巳阳 ，大华信安执行董事长齐靠民
，远惟投资总经理兼投资总监王烁杰等四位私募人士。

　　受访私募人士表示，报告关于经济增长目标4.5%—5%的设定务实理性 ，充分体现了重质量
、不盲目追求速度的鲜明导向
，是符合国家长期规划的预期目标 。区间设定既兼顾就业、民生与长期发展需要，也为应对外部不确定性 、降杠杆、控风险
、调结构等预留充足政策空间 ，引导各方将更多精力放到提质增效、培育新质生产力上
，在稳定中夯实高质量发展根基。

　　经济增长目标是更务实更重质量

　　中国基金报：2026年经济增长预期目标设定为4.5%—5%区间，对此有何解读？

　　许巳阳：以0.5%的范围区间设定GDP并不常见
。过去是设置一个具体的目标数值 ，需要实现“大于等于 ”的结果。从现实情况看，2026年经济增长面临的不确定性高过2025年
，在此背景下设定目标增速区间显然是更务实的做法 。与其追求持续的5%以上的中高速增长，不如在结构上更多着力
。而且 ，4.5%—5%的增速目标
，并不意味着经济表现实际体感和企业盈利水平会低于前几年。

　　张智威：这一目标务实理性 、稳中求进，充分体现了重质量
、不盲目追求速度的鲜明导向 。区间设定既兼顾就业、民生与长期发展需要 ，也为应对外部不确定性 、降杠杆
、控风险、调结构预留充足政策空间
，引导各方将更多精力放到提质增效 、培育新质生产力上，在稳定中夯实高质量发展根基
。

　　齐靠民：这一目标是“十五五
”开局之年兼顾稳增长与高质量发展的科学决策 ，既务实克制
，又留有进取空间。一方面，目标充分考虑了外需不确定性
、地产转型阵痛、产业结构调整等现实约束 ，符合当前中国经济潜在增速水平
，避免了强刺激带来的结构扭曲；另一方面，“在实际工作中努力争取更好结果”的表述 ，为政策预留了弹性空间，同时也为全年就业 、民生
、企业盈利修复提供了坚实的底线支撑 。

　　王烁杰：2026年经济增长预期目标设定在4.5%—5%区间
，与底线比较匹配，兼顾未来持续性的增长潜力 ，给政策实施留出空间和灵活度
。从低调务实的目标可以看出
，对GDP增长质的要求远高于对量的追求，经济转型与结构调整继续为重中之重 ，促进先进制造业和产业升级、进一步打造内循环二者兼顾
，方向清晰，质与量兼顾 、底线思维与政策弹性兼顾 ，是务实且符合国家长期规划的预期目标。

　　货币政策延续宽松基调

　　财政发力或进一步提前

　　中国基金报：今年继续实施适度宽松的货币政策及更加积极的财政政策
，赤字率拟按4%左右安排，拟发行超长期特别国债1.3万亿元 ，对此如何解读？

　　许巳阳：货币政策延续宽松的总基调 。报告首次将促进经济稳增长和物价回升目标放在首位提及
，这是对当下经济通胀水平温和偏弱态势、产业端整体供强需弱结构性症结的准确反馈
。财政政策仍较积极，但增量相较克制。

　　节奏上 ，今年财政发力或进一步提前，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元
，与去年持平，用途上没有延续去年提及的“收土储 ”和“收房储
” ，而是集中在建设重大项目和化债上
，这一方面或隐含化债进程临近终点的意思，另一方面也体现出政策重点或将更加聚焦扩内需
、重点项目、保障民生等方面 。

　　张智威：当前 ，国际形势复杂
，赤字率与超长期特别国债安排是政策托底的下限，体现出稳增长 、化风险
、补短板的坚定决心。政策保留了相机抉择的灵活度 ，若经济运行压力加大
，预期会根据实际情况适时加大政策调节力度，财政与货币协同发力 ，稳定预期、提振信心 、支撑经济平稳
。

　　齐靠民：本次政策组合的核心是“财政发力为主
、货币配合护航”
，政策力度略超市场预期，精准度显著提升。财政政策方面 ，4%左右的赤字率、首次突破30万亿元的一般公共预算支出，体现了更加积极的稳增长决心；1.3万亿元超长期特别国债
，资金用途明确拆分，实现了长期资金与长期项目的周期匹配 ，既缓解了财政短期偿付压力
，又能直达实体 、避免资金空转，是兼顾稳增长与防风险的创新安排 。货币政策方面 ，适度宽松的定调意味着全年流动性将保持合理充裕
，降准降息等工具仍有操作空间，核心目标是降低实体融资成本
、推动物价温和回升
。

　　精准施策扩内需

　　“组合拳 ”促消费

　　中国基金报：在促消费、扩内需方面 ，报告提到
，安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金 ，如何看待这种安排？

　　许巳阳：报告中提出
，要坚持内需主导，深入实施提振消费专项行动 ，在激发居民消费内生动力的同时，推出系列促进消费政策。今年安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新
，虽然相对于去年减少了500亿元，但保障了政策的连续性和规模的稳定性 。今年以旧换新补贴更注重资金的精准优化
。设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金 ，将发挥杠杆作用
，财政政策和金融政策协同促进内需。

　　齐靠民：本次促消费政策跳出了短期刺激的传统思路，构建“直接补贴+杠杆撬动+长效赋能
”的完整体系 ，政策效能显著升级 。2500亿元超长期特别国债直接支持消费品以旧换新
，聚焦汽车 、家电
、消费电子等大宗消费品类，资金规模大、靶向性强 ，预计将直接拉动终端需求
。

　　1000亿元财政金融协同促内需专项资金
，通过贷款贴息 、融资担保、风险补偿等市场化方式，能够撬动数倍的社会资金参与。同时 ，城乡居民增收计划的政策配套
，从收入端破解消费增长的核心约束，为消费复苏提供长效支撑 。

　　王烁杰：安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新 ，突出一个“新”字，可以期待有效引导符合时代特征的新需求的释放与提升
，着重发掘和发展新的消费场景，政策发力点充分结合新的消费理念与消费习惯 ，以期达到“促消费
、扩内需 ”事半功倍的效果；设立1000亿元的财政金融协同促内需的专项资金
，是新的政策亮点，这一政策的出台和落实 ，将在传统以旧换新的经验做法上精准叠加新场景、新助力
，2026年有望成为近年来力求释放内需 、实现内循环的加速之年
。

　　支持发展新兴支柱产业
、未来产业

　　中国基金报：报告提到，打造集成电路、航空航天 、生物医药
、低空经济等新兴支柱产业。培育发展未来能源、量子科技 、具身智能
、脑机接口、6G等未来产业 。深化拓展“人工智能+
”。落实到投资中 ，哪些领域存在较好的机会？

　　王烁杰：报告对于新动能产业方面的阐述
，较往年更加突出了发展科技与新产业 、新动能的重要性，AI相关的半导体和硬件
、航天、具身智能 、量子计算等与中国优势产业结合的新兴产业方向 ，将在2026年更具政策、资本
、技术、人才吸引力
，开启更宏大的长期发展场景
。

　　许巳阳：报告中，集成电路 、航空航天
、生物医药和低空经济被列为新兴支柱产业 ，这四个板块在本轮牛市过程中已经是资金重点关注的方向。AI驱动的芯片半导体行业将进入快速发展阶段，是成长确定性很高的行业
，从算力到晶圆制造，再到半导体设备 ，整个产业链都有望迎来高景气度 。航空航天和生物医药首次被列入新兴支柱产业
，技术快速迭代，规模化、商业化进程加快 ，前景广阔
。能源 、量子科技
、具身智能等未来产业尚处在发展早期阶段
，需要加快技术突破，尽早实现产业化和商业化 ，是符合“耐心资本”进行中长期布局的产业方向。

　　齐靠民：报告明确了“新兴支柱产业、未来产业 、‘人工智能+’ ”的三层科技发展布局
，核心是通过科技创新引领发展新质生产力，这将是贯穿2026年资本市场的绝对主线 。结合产业落地节奏与政策支持力度 ，今年重点关注三大维度的投资机会：一是深化拓展“人工智能+”
，这是全年确定性最强的主线，重点布局AI基础设施及AI规模化商业化落地方向；二是高景气新兴支柱产业 ，重点关注低空经济
、集成电路、生物医药三大赛道；三是具备催化的未来产业，适合中长期布局
，重点关注具身智能 、6G
、未来能源（氢能、新型储能）三大方向
。

新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的 ，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考
，不构成投资建议 。投资者据此操作，风险自担
。