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　　来源：能源研发中心

　　后市观点

　　周二布伦特原油在欧洲时段冲高到85美元，这是美以与伊朗战斗进行到第四天 ，中东局势没有缓解迹象的自然反应
，供应中断的担忧在升温，对消费端来讲承受的断供风险压力更大 ，本周短短2个交易日欧洲天然气价格几乎翻倍
，柴油涨幅也远超原油 。对于进口依赖度同样很高的我国原油产业同样承受了较大压力，国内部分炼厂受到原料供应扰动压力大幅上调了成品油售价 ，SC原油带着高硫燃料油夜盘连续触及第三个涨停板
。凌晨有消息称特朗普政府正考虑为穿越霍尔木兹海峡的油轮提供军事保护
，以期降低自伊朗警告将袭击该咽喉要道船只以来飙升的能源价格，油价日内剧烈波动 ，一度接近回吐日内涨幅
，连续第二天日内振幅超10%。

　　美国总统特朗普周二表示，可以容忍油价在一段时间内上涨 ，因为更重要的是消除来自伊朗的“迫在眉睫 ”的威胁 。另外他表示，针对伊朗的大规模作战行动可能持续四到五周或者更久
，“我们有能力持续更长的时间
”
。特朗普和美国国务卿鲁比奥都在当天表示，美军不排除对伊朗派出地面部队的选项。而伊朗方面也作出强硬表态称 ，已经为长期战争作好准备
，并重申不会与美国恢复谈判 。而战事时间拉长正是市场非常担心的风险点，由于存储能力有限 ，随着霍尔木兹海峡中断
，湾区库容将很快被填满，根据统计如果该海峡在21到25天内无法重新开放 ，上游生产可能将被迫因无处存油而被迫停产
。伊拉克石油官员表示由于霍尔木兹海峡紧张局势令油轮抵达受阻
，导致存储设施满载，伊拉克鲁迈拉油田已削减原油产量 ，周二该油田日产量削减了70万桶。

　　地缘风险的持续让能源市场 、航运市场到了近乎失控的程度
，在供应中断担忧的冲击下，原油市场月差 ，跨区价差均呈现出非常态的夸张表现，地缘冲突发生后
，布伦特月差急速走强，SC较欧美跨区价差更是大幅走强超10美元 。这是市场对于封锁霍尔木兹海峡的巨大担忧和恐慌的体现 ，美国考虑为油轮提供保险支持 以缓解中东原油运输压力
，特朗普称如有必要，美国海军将尽快开始护送油轮通过霍尔木兹海峡
。在做出上述表态后油价一度接近回吐日内涨幅 ，但随后伊朗方面警告船只不要通过霍尔木兹海峡
，接下来特朗普的护航动作是否有效，海峡的通航能否得到恢复将非常关键 ，地缘发展已经引发了市场的焦虑
，市场情绪处于高度不稳定状态，原油绝对价
、跨区价差等均面临巨大波动风险 ，投资者在参与当前市场时一定要将风控提升到最高等级
，谨慎参与。

　　 每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨3.33美元，涨幅4.67% ，报74.56美元/桶；布伦特主力原油期货收涨3.66美元，涨幅4.71%
，报81.4美元/桶；INE原油期货收涨13.99%，报641.1元 。

　　【2】美元指数涨幅0.52% ，报99.06；港交所美元兑人民币涨幅0.31%
，报6.8951；美国十年期国债跌幅0%，报113.17；道琼斯工业指数跌幅0.83% ，报48501.27。

　　 近期要闻

　　【1】【伊朗局势加剧欧美金融市场动荡 天然气价格飙升】

　　受美以袭击伊朗的影响
，欧洲金融市场的避险情绪显著升温，2日欧洲天然气价格盘中暴涨逾50% ，英国伦敦布伦特原油期货价格大幅上扬
，欧美股市开盘后出现明显下跌
。欧洲市场对伊朗霍尔木兹海峡的局势高度关注。作为全球液化天然气前三大出口国之一，卡塔尔的液化天然气几乎全部经由霍尔木兹海峡外运 ，占据全球供应份额的约20% 。通过该海峡运输的原油
，约占全球石油运输总量的五分之一
。由于卡塔尔能源公司宣布因设施遭袭暂停液化天然气生产，欧洲基准天然气价格2日盘中涨幅超过50%。与此同时 ，布伦特原油期货价格一度飙升近13%，至每桶82.37美元
，创下2025年1月以来的最高水平 。

　　【2】沙特阿美启动出口路线大重组 延布港成为中东原油突围关键

　　据外媒报道，沙特阿美正在探索将更多货运转向红海港口延布的方案
。该港口位于波斯湾以外 ，由于霍尔木兹海峡目前处于事实上的关闭状态
，数十艘船只正滞留在波斯湾内。沙特阿美通常从海湾内部的港口出口大部分原油，但上周末的袭击导致霍尔木兹海峡关闭 ，船只陷入拥堵 。这家全球最大的石油出口商拥有一条日输送量达500万桶的跨国管道
，可将石油从东部油田运输至西部的红海
。据知情人士透露，沙特阿美已询问部分亚洲客户是否能从位于沙特红海沿岸的延布提取原油。其中一人表示 ，公司还在征询航运公司的意见
，核实其是否会将装货点从波斯湾改为延布 。随着中东战争蔓延，沙特阿美已经面临冲击
。此前 ，由于遭到无人机袭击
，该公司被迫关闭了位于波斯湾的拉斯塔努拉最大炼油厂。海上交通的停滞还引发了对该地区储油罐存满的担忧，这最终可能导致生产缩减 。

　　美媒：美国考虑为霍尔木兹海峡的油轮提供军事保护和保险支持

　　据Politico报道 ，两位知情人士周二透露，特朗普政府正考虑为穿越霍尔木兹海峡的油轮提供军事保护
，以期降低自伊朗警告将袭击该咽喉要道船只以来飙升的能源价格。一位知情人士在被问及美国海军舰艇为穿越海峡的船只护航的可能性时表示：“将为油气供应提供军事支持
。”该人士补充道：“随着军事行动加剧和地域范围扩大，能源市场在未来几天可能面临压力 ，这一担忧日益加剧。进入霍尔木兹海峡对天然气和原油运输
，尤其是来自卡塔尔和沙特的运输，显然至关重要 。 ”第三位知情人士表示 ，政府还在考虑由美国政府为油轮穿越海峡所需的保险提供支持
。虽然海峡在技术上仍然开放
，但海上保险公司正在提高费率，并在某些情况下取消对该地区油轮的承保。

　　【3】波斯湾超级油轮告急 全球原油出口面临关停风险

　　数据显示 ，波斯湾目前仅剩极少数超级油轮可供租用
，这一物流危机可能迫使这个产油丰富的地区关停生产，并导致全球供应告急 。根据Oil Brokerage 及船舶追踪机构的数据 ，目前海湾地区仅有6至12艘可供订舱的超大型原油运输船（VLCC）
。这些船只不在任何黑名单之列
，这意味着任何愿意支付飙升租金的客户均可租用。通常情况下，每天有近1500万桶原油在海湾地区装载到各种尺寸的船只上 ，并经由该海峡出口 。

　　受美以对伊朗发动袭击后全球原油基准价格飙升影响，布伦特原油期货对中东迪拜原油的溢价已升至2022年以来的最高水平
。据经纪商和贸易商透露
，周二衡量两者价差的期货与掉期价差（EFS）已超过每桶6美元。而在冲突爆发前的上周大部分时间里，这一价差还不足2美元 。尽管布伦特原油价格大幅跳水 ，但场外交易的迪拜基准价格却显得扑朔迷离
。由于霍尔木兹海峡的航运陷入停滞
，导致该地区原油外流中断，供应的高度不确定性致使中东地区的交易活动大幅萎缩。另一个推高价格的因素是飙升的运费——随着在该油气资源丰富的水道内 ，能够运载该地区供应商持续生产的原油的闲置吨位变得日益稀缺 。摩根大通分析师Natasha Kaneva等人在报告中警告称：“随着霍尔木兹海峡仍处于瘫痪状态
，时间正在一分一秒流逝：如果该海峡在21到25天内无法重新开放，上游生产可能将被迫停产。
”